上周，债市呈现弱转强的态势，此前因跨季资金偏紧延续此前残障，随后运行有资金回流，各期限、品种债券收益率全面大幅下行。值得翔实的是，在一季度内，政府债供给有所放量，外界在温存战术支援的同期，进一步温存配套下的货币战术走向高中生 自慰，联系进一步宽松的战术预期已经将来影响债市走势的短处成分。

　　债市轰动偏强，长债基金进展出色

　　上周（3月31日-4月6日），债市举座呈现轰动偏强的神气，但前后半程进展各异较大，呈现弱转强的态势，这与周内跳动一、二季度联系。时刻资金面的改善让债市的进展存了不不异的走势情况。

　　具体看来，资金面方面，上周恰逢跨季，疏通央行货币战术旯旮不竭，资金面易紧难松，跨季隔夜资金价钱一度高达5%，跨季后资金面偶然转松，资金价钱大幅回落至1.7%以下。

　　现券方面，上周初债市受跨季资金面偏紧影响，呈现轰动偏弱走势，跨季后跟着资金价钱大幅下行疏通好意思平等关税战术落地，各期限、品种债券收益率全面大幅下行，长端较短端下行更多，期限利差有所收窄。

　　在基金方面，纯债基金当中的中恒久纯债基金进展出色。Wind统计袒露高中生 自慰，中恒久纯债基金在上周的平均收益率达到0.33%，率先短债基金的0.13%。部分债券基金单周收益率高达2%以上，举例国泰惠丰纯债A、华泰保兴尊益利率债6个月A以及东吴添瑞三个月A。

　　事实上，在权利市集轰动移动的这段时刻，债券型基金的热度有所回升。疏通一些外部成分影响，此类投资品种的市集需求有所进步。从最近公布的基金刊行来看，一些“固收+”基金的刊行继续进步。

　　一些债券型基金在近期也出现提前截止召募的情况。有分析指出，债市履历大幅移动后，债券设立价值突显，投资者对债券基金的投资需求增多以及基金处置东谈主积极把捏建仓时机，或是债券基金提前结募的紧迫原因。在权利钞票进展强势之际，债券基金看成投资组合中的“踏实器”，其设立价值仍不行淡薄。

上周各类型债基头部功绩居品统计（开端：Wind）

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　　一季度政府债供给放量，货币战术走向引温存

　　值得温存的是，在国债和处所债刊行提速的布景下，国海证券的研报分析指出，本年一季度两者共计刊行量同比增长53%，净融资额同比增长185%。

　　具体来看，国债刊行节拍快，一季度国债净融资占全年比例为30.2%，远高于昨年的14.4%。而国借主要投向为社保作事、教授等民生畛域，偏向拉动糜掷增长。2025年1-2月社零同比增速4%，较2024年全年水平有所设立，但通胀仍处低位，价钱水平有待进步。

　　处所债中，置换隐债的专项债刊行经由较快 ，2025年一季度刊行比例已近全年额度的70%。置换隐债专项债刊行，可支援处所清算拖欠企业账款，匡助改善企业现款流、信用状态，进而进步企业盈利智商。从工业企业盘算数据看，2025年1-2月畛域以上工业企业营收同比增长2.8%，工业企业利润同比下跌0.3%，均好于2024年全年水平。

　　处所专项债刊行经由相对较慢，在曩昔5年中，仅略快于昨年的刊行节拍（2021年提前批专项债额度在3月才下达）。专项借主要投向处所市政和产业园区、地皮储备等名目，可有用拉动处所投资。但一季度专项债刊行经由偏缓，二季度处所投资或受制约。

　　对债市而言，短期来看，经济基本面总量设立与结构分化并存，新旧动能转动之际，需求不及是主因，关税与外需对基本面负面影响展望二季度或将有体现，里面战术对冲会变成基本面潜在支援，经济设立的继续性仍需不雅察。

　　诺安基金分析指出，债市前期因钞票荒，收益率下行太多，阶段性地脱离基本面和货币战术预期高中生 自慰，在资金面和货币战术宽松预期旯旮不竭的夹攻下，债市大幅移动，近期跟着资金面旯旮精真金不怕火，债市有所设立，但资金面仍难言显明宽松，后续央行格调是行情演变的短处，而基本面及外部压力的旯旮变化是诱因，展望短期债市看守轰动偏强。